上证指数大修丨剔除ST、*ST股,新股计时延长,引进科创板,7月22日见!

原标题:上证指数大修丨剔除ST、*ST股,新股计时延长,引进科创板,7月22日见!

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具有A股“风向标”之称的上证综指将迎来大修!6月19日晚间,上交所发文称,将于2020年7月22日修订上证综指的编制方案,其中剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间、纳入科创板上市证券成为了三大看点。实际上,近年来社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声,类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现,今年两会期间,包括代表委员在内的市场专业人士再次提议对上证综合指数编制方法进行完善。如今,在核心编制方法沿用30年之际,上证综指2.0要来了!

上证指数大修丨剔除ST、*ST股,新股计时延长,引进科创板,7月22日见!

(图片来源:上交所官网)

01

剔除风险警示股票

作为A股市场垃圾股的代名词,风险警示(ST、*ST)股票将在此次上证综指的编制方案中被剔除。

据了解,我国资本市场建立了风险警示制度,被实施风险警示的股票存在较高风险,基本面存在较大不确定性,投资价值受到影响,难以代表上市公司主流情况。上交所方面表示,剔除被实施风险警示的股票有利于上证综合指数更好发挥投资功能,更好反映沪市上市公司总体表现。另外,诸多国际主要综合指数样本范围只包括市场绝大多数股票,如纳斯达克综合指数剔除纳斯达克市场作为第二上市地的股票,STOXX欧洲全市场指数、恒生综合指数只涵盖市场市值95%的股票。

在《关于修订上证综合指数编制的答记者问》时,对于“剔除风险警示股票是否会影响综合指数的定位?”的问题,上交所表示,截至5月底,上证综合指数样本中包含85只被实施风险警示的股票,合计权重0.6%。剔除该类股票对指数本身影响较小,但有利于发挥资本市场优胜劣汰作用。因此,剔除被实施风险警示的股票不会影响其综合指数定位。

投融资专家许小恒在接受北京商报记者采访时表示,随着监管政策对退市制度趋于严格,“炒小”“炒差”现象减少,上述股票越来越边缘化,不能代表股市表现。另外,这类风险股票基本面已出现恶化,市场风险较大,剔除后更能发挥指数的价值引导作用。

据上交所介绍,将于2020年7月22日修订上证综合指数的编制方案,本次上证综合指数编制修订拟采用无缝衔接的方式进行,即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接,生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。因此,上证综合指数编制修订的实施不会影响上证综指的连续性,不影响投资者观测市场行情。

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02

延长新股计入指数时间

为了增强上证综指的稳定性,引导长期理性投资,此次上证综指的编制方案将延长新股计入指数时间。其中,新股上市满1年后计入指数,上市以来日均总市值排名在沪市前10位的股票于上市满3个月后计入。

新股计入指数的时间是上证综指重要的基础安排。目前市场上诸多专业人士认为当前上市第11个交易日计入新股不利于上证综合指数的表征准确性与稳定性。上交所在充分借鉴国际代表性指数有益经验,客观分析境内新股市场特点的基础上,对新股计入上证综合指数进行调整。

另外,上交所表示,一般而言,新股需经历充分的市场定价博弈之后才被赋予计入指数的资格,如新股上市满12个月才具备资格计入标普500指数,新股上市满3个月才具备资格计入STOXX欧洲全市场指数。同时,为保持指数的市场代表性,部分代表性指数会设定大市值新股的快速计入机制,如恒生综合指数对市值排名前10%的大盘新股设定了上市第11个交易日快速计入机制。

而当前A股市场新股上市初期存在“连续涨停”及高波动现象,2014年至2019年,沪市共上市新股563只,上市后平均连续涨停天数为9天,217只新股连续涨停天数超过10天,新股以涨停价计入不利于上证综合指数客观反映市场真实表现。2010年至2019年,沪市新股1年内平均收益波动率约为同期上证综合指数的2.9倍,计入高波动新股不利于上证综合指数的稳定。

因此,将新股计入上证综合指数的时间延迟至上市1年后。考虑到大市值新股价格稳定所需时间总体短于小市值新股,为保持上证综合指数的良好代表性,对上市以来日均总市值排名沪市前10位的大市值新股实行上市满3个月后计入。

著名经济学家宋清辉表示,我国证券市场的新股上市初期存在波动较大的现象,延迟新股计入时间有利于增强上证综合指数的稳定性。

03

纳入科创板上市证券

上证指数大修丨剔除ST、*ST股,新股计时延长,引进科创板,7月22日见!

自2019年7月22日首批科创板证券上市至今,科创板已成为沪市的重要组成部分,科创板证券计入上证综指存在一定的必要性。

上交所表示,一般而言,证券市场新板块上市的证券通常需经一段时期跟踪评估后才会考虑计入市场代表性指数。自2019年7月22日首批科创板证券上市至今,上交所已持续跟踪评估近一年时间,科创板整体运行平稳。截至5月底,科创板上市公司达到105家,总市值1.6万亿元,已成为沪市的重要组成部分,科创板证券计入上证综合指数的必要性日益凸显。

新时代证券首席经济学家潘向东在接受北京商报记者采访时表示,科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业,科创板证券的计入不仅可提高上证综合指数的市场代表性,也将进一步提升上证综合指数中科创型新兴产业上市公司的占比,使上证综合指数更好反映沪市结构变化。

上交所也答记者问时表示,考虑到上证综合指数编制修订涉及新股计入时间的调整,科创板证券按照修订后的规则纳入上证综合指数,有利于保障上证综合指数规则的稳定性与连续性。

6月19日晚间,上交所亦发文称,为及时反映科创板上市证券的表现,为市场提供投资标的和业绩基准,将于7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情,7月23日正式发布实时行情。上交所表示,上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成,反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现,该指数以2019年12月31日为基日,以1000点为基点。就上交所披露的样本股名单来看,华兴源创、睿创微纳、天准科技、容百科技、杭可科技、澜起科技、中国通号、金山办公、西部超导等50股入选。

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