2020年ICT领域上市公司:分化加速 谁是资本宠儿?

原标题:2020年ICT领域上市公司:分化加速 谁是资本宠儿?

作者:鲁臻

岁末年终,又到了盘点和展望的时刻。

2020年以来,疫情对国内经济社会造成了较大影响,尤其是对传统行业冲击较大,但是却对数字经济的中长期发展产生了深远影响。疫情下,数字化转型需求大幅增长,其中,生活领域,以无接触经济为代表的数字化新模式爆发式增长;生产领域,疫情使产业链供应链中断,企业被迫寻求数字化解决方案,从而促使数字化生产模式加速推广。在此背景下,数字化浪潮加快推动5G、软件、存储、显示、VR等领域增长。

从技术角度来看,当前单一技术升级动力减缓,颠覆性技术仍在孕育,面对多行业转型所带来的海量、多样化应用创新需求,信息技术深度跨界融合成为当前ICT产业创新升级主导趋势。而国产化、数字化转型将成为国内 ICT 发展的主赛道。

产业发展:半导体领域业绩增幅居前 计算机行业业绩下滑明显

中国信通院数据显示,2020年,我国ICT产业收入规模将超过23.2万亿元,同比增长10.1%,较2019年上涨1个百分点。其中,电信业、互联网、软件业收入占比超过47%,较上年提高1.3个百分点,产业结构持续软化。

根据金融界上市公司研究院统计,截至2020年12月31日,A股共计有675家ICT领域上市公司。按申万一级行业分类来看,电子、计算机、通信三个行业分别有306家、258家和111家上市公司。

经营方面,2020年三季报披露,前三季度675家ICT上市公司合计实现营收2.76万亿元,同比增长5.14%;实现归母净利润1345.17亿元,同比增长21.99%。其中,电子、计算机、通信三个行业分别实现归母净利润961.15亿元、208.47亿元和175.55亿元,同比增长率分别为28.02%、-31.54%和271.84%。可以发现,仅有计算机行业业绩出现下滑。

数据显示,2020年前三季度,675家上市公司中,48%的企业归母净利润较上年有所提升,而51.85%的企业出现了负增长,尤其是有112家上市公司出现了亏损,而计算机行业就有54家。

从细分领域归母净利润增速来看,2020年前三季度,集成电路行业排名第一,同比增速达到123.58%;通信配套服务行业次之,同比增长112.44%;半导体材料排名第三,同比增长65.01%。而归母净利润出现负增长的细分行业有6个,其中软件开发同比下降35.65%;计算机设备同比下降30.07%;IT服务则较上年同期下降29.14%,且这三个细分行业均属于计算机行业。

事实上,近年来我国ICT产业链供应链加快升级突破,不断向上游半导体制造、材料和装备、显示面板等关键核心技术领域延伸,在超级计算、量子信息等领域取得一系列突破。但是我国的半导体材料和器件长期依赖进口,受制于人的问题突出。如在电子气体、光刻胶和抛光材料等三种典型辅助材料领域,国内企业生产的产品市场占有率分别仅为30%、10%、10%。也因此,我国亟需加强半导体领域的自主可控能力,实施好关键核心技术攻关工程,尽快解决一批“卡脖子”的问题。在政策、企业、资金等方面共同推动下,半导体领域受到了资本市场投资者的特别关注。

值得注意的是,也正是在这样的情况下,半导体领域成为市场炒作的热点,导致出现不理性的投资乱象,如投资超千亿的武汉弘芯项目被曝存在较大资金缺口,随时面临资金链断裂导致项目停滞的风险,引发行业震动,这也引起了工信部、发改委、以及市场各方的关注。针对当前芯片行业出现的乱象,10月22日,国家发改委新闻发言人孟玮表示,国家发改委将按照“谁支持、谁负责”原则,对造成重大损失或引发重大风险的,予以通报问责。

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计算机领域,2020年Q1,主要受疫情影响无论是政府还是企业项目招标、项目实施、软件使用均受到影响,使得相关公司业绩大幅下滑。随着疫情缓解,二季度计算机行业开始回暖。

资本助力:ICT领域91家IPO企业募资1370.41亿 电子行业募资额占比超74%

ICT领域是技术与资金密集型产业,完全依赖于高端人才以及核心技术的支撑。当企业发展到一定规模时,就需要资本助力以获得持续发展的动力,而IPO就成为了企业的必然选择。

此外,今年以来,科创、注册制、再融资新规等诸多变化塑造着资本市场的新模样,也为企业扩大融资提供了便利,助推技术产业发展。

根据金融界上市公司研究院统计,2020年A股ICT领域IPO企业共计91家。截至12月31日,91家IPO企业总市值达到1.58万亿元,其中中芯国际市值最高,达到4448.77亿元;奇安信排名第二,市值为857亿元;排名第三的是沪硅产业,市值为821.46亿元。市值前十企业中半导体领域企业占8家

按照申万三级行业分类,91家IPO企业中,电子、计算机、通信企业数量分比为50家、31家和10家。细分行业来看,集成电路行业最多,有15家,IT服务和软件开发并列第二,各有12家;而电子系统组装和通信配套服务细分领域最少,各有1家。

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制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

与往年对比,2019年A股ICT领域共计有51家IPO企业,前3细分行业与2020年相同,仅企业数量有所变化。

募集资金方面,91家IPO企业募资总额为1370.41亿元,较2019年全年募资总额493.99亿元增长177.42%。其中电子行业募资额为1014.92亿元,占比达到74.06%,计算机和通信行业募资占比分别为22.01%和3.93%。由此可见,电子行业企业更受资本市场青睐,这主要系5G换机潮带来消费电子、面板等细分领域增长,加之半导体领域的爆发式增长,以及新兴技术促进LED、安防、PCB等传统行业升级,带动了整个电子行业的景气周期。

此外,超募资金也在一定程度上代表了资本市场的态度。91家IPO企业中,41.76%企业实现了超募,超募资金达到506.79亿元,占募资总额的36.98%,2019年则仅超募81.39亿元。其中,中芯国际超募资金达到325.16亿元,首发募集资金为532.3亿元,创下了科创板最高募资记录,成为了近十年来新的A股募资王。市场的追捧来自中芯国际在半导体领域的领先地位,其是国内第一家提供14纳米技术节点的晶圆代工企业,在全球范围内,包含中芯国际在内仅有4家有技术能力提供14纳米技术节点。数据显示,中芯国际在全球前十大晶圆代工厂排名第五,市场份额为4.5%。

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制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

市盈率方面,年初至12月31日,A股ICT领域IPO企业的首发市盈率最高为恒玄科技的355.03倍,最低为贝仕达克的17.96倍,平均市盈率为44.85倍。而2019年,首发市盈率最高为79.09倍,最低为14.57倍,平均市盈率为39.76倍。由此可见,今年以来,市场对ICT领域企业给予更高估值,更看好相关企业的发展。

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制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

板块方面,近两年IPO企业更倾向于在科创板上市,2019年和2020年,科创板上市企业数量占比均超50%。

目前,科创板已成为我国科技创新的资本主战场,科创板的六大产业面向世界科技前沿、符合国家发展战略及国家重大需求,顺应制造业及居民消费的升级趋势。同时,科创板的标签是“硬科技”,强调企业的科技创新能力,关注企业是否掌握具有自主知识产权的核心技术、拥有高效的研发体系、拥有市场认可的研发成果、具有相对竞争优势等。上市企业标签明确,这有助于投资者对企业定位给予清晰认识。

具有科技创新能力的企业往往重视研发投入,这也是科创板公司的一大特点。据金融界上市公司研究院统计,在ICT行业的46家科创板IPO企业中,研发投入占营收比超过10%以上的有27家,占比约为58.7%,而ICT领域主板IPO企业中这一比例约为11.11%。

此外,瞄准创业板上市的企业也较多,2019年和2020年均超22%。创业板的定位是“三创四新”,即适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势,主要服务成长型创新创业企业,并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

“A拆A”企业有16家 电子行业成为主力军

上市公司分拆是资本市场优化资源配置的重要手段。随着市场的发展和逐步成熟,2019年12月12日,证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,这有利于公司理顺业务架构,拓宽融资渠道,获得合理估值,对更好地服务科技创新和经济高质量发展具有积极意义。

据金融界上市公司研究院不完全统计,截至12月31日,剔除延安必康、安正时尚2家终止分拆计划的公司,A股累计超过57家上市公司提出了分拆子公司预案或意向,其中,ICT领域合计有16家上市公司正在筹划分拆上市。

分行业看,电子行业上市公司成为分拆“主力军”,拥有11家,计算机和通信分别有3家和2家。按市值排名,前6家分拆上市公司均属于电子行业。

从进度来看,2家上市公司子公司IPO已获证监会或沪深交易所受理;5家已经发布分拆预案;8家正在启动分拆上市前期筹备工作。值得注意的是,10月16日,生益电子已在科创板首发过会。

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制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

梳理16家上市公司子公司的分拆预案或意向发现,截至12月31日,有6家ICT企业将分拆上市的目的地设定为创业板,科创板则有2家,另有8家尚未明确分拆目的地。但从整体来看,大多数企业都瞄准科创板或创业板。

有业内人士分析,有动力进行分拆上市的公司往往资产庞大、业务多元,存在一定债务压力,旗下拥有盈利能力强、处在成长期的子公司。

根据分拆上市规则,上市公司需要满足七项硬性指标才能分拆子公司上市,而符合条件的上市公司大多分布于医药、TMT等板块。其中,电子类上市公司旗下往往有很多子公司,且产业和业务模块比较独立,和母公司关联交易较少,资产独立、完整,能够独立对外开展业务,形成独立品牌。随着企业规模的扩大,上市公司就需要通过分拆上市实现再融资、品牌推广、提高治理水平等一系列目标。

对于分拆上市的意义,粤开证券研究院负责人康崇利表示,将旗下盈利和成长能力较强的子公司分拆上市,可以进一步拓宽融资渠道,既有助于缓解母公司的融资压力,也有利于母公司和子公司获得更合理的估值,子公司也可以借此实施股权激励,优化公司治理。

从二级市场走势观察,分拆上市板块内个股分化显著,2020年全年火炬电子市值累计涨幅215.18%居首位;歌尔股份累计涨幅87.35%;海康威视、和而泰、生益科技、中天科技等同期涨幅也在20%以上。但星网锐捷、水晶光电、恒华科技等7个个股同期走势却未涨反跌。换言之,分拆上市短期对公司估值影响不大,上涨走势更多因为相关公司切合了概念热点被热炒。

来源:金融界上市公司研究院

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